周期脉动有无玄机

周期“脉动”有无玄机

本周，沪指围绕年线的争夺战可谓跌宕起伏：来自禽流感的冲击令指数周一直接跌破年线，不过随后两个交易日，指数便震荡回稳重上年线，平衡局又暂现生机。昨日，以钢铁、煤炭为首的周期股更集体出现大幅拉升的走势。此番周期股脉动究竟暗藏何种玄机？4、5月基建投资的可能加速以及一季报行情的扩散，会否对冲掉日前市场已形成的向下预期？短期来看，多空双方将再度进入僵持局，直到新的因素占据主导地位；在此之前，板块轮动的机会将不断出现，投资者可适时把握。　　周期股脉动的两点猜想　　以往，周期股的上涨屡屡引发市场关于周期复辟的憧憬；然而，经济复苏力度的微弱，最终还是掐断了周期萌芽的种子。最近两个交易日，周期股再度出现异动，尽管这不至于引发市场对周期复辟的憧憬；但多少还是起到了稳住大盘的作用。　　从细节来看，周期股的脉动可能有两种不同的解读。第一种解读主要从出现异动的周期板块着眼。昨日中信煤炭、有色金属及建筑指数涨幅居前，全日分别上涨1.40%、0.96%及0.80%；与此同时，中信钢铁、机械及房地产指数也均出现了小幅的上涨，基本上属于“清一色”的周期军。而往前推一个交易日，领涨的也是清一色的周期股。本周二，中信非银行金融、汽车、建材、有色金属及房地产指数涨幅居前，全日分别上涨2.58%、1.82%、1.67%、1.56%及1.41%。由此可见，近两个交易日，周期股内部出现了轮涨的情形，这有可能只是源于技术层面的超跌反弹，但也有可能源于基本面预期的某种变化。　　而第二种解读就是从基本面的预期来谈。尽管最新公布的3月经济数据并无太大惊喜，进出口数据更是不及市场预期，但经济复苏的根基并未出现太大的动摇。至少，目前市场普遍认同经济弱复苏的路径，而安信证券在其中期策略中所指出的4、5月份基建投资可能加速的观点，更是引发了市场的再思考。一方面，管理层祭出的地产调控新政，无疑会打压地产投资的热情，进而令地产类投资悬崖勒马，快速降温；但另一方面，中央也表示经济不会出现过大的波动，这意味着至少保增长的基调不会变，而在未来地产投资可能下滑的背景下，只有基建投资加码才能补回其对GDP的拖累。因此，4、5月份基建投资加速的预期确实也具备成行的基础。本周周期股的轮番脉动，是否也在提前反应基建投资可能加速的预期，我们无从确认，但这一观点的确在一定程度上加剧了资金躁动的情绪。　　预期再现波动　　A股暂现平衡市　　事实上，不仅仅是4、5月基建投资可能加速正在动摇此前的一致向下预期，一季报行情的逐步扩散，也暂时缓解了市场的杀跌情绪。短期而言，市场预期将再度进入剧烈波动期，直至新的力量占据主导地位；而在此之前，结构性的机会仍会不断涌现，其中板块的轮动机会也值得重点关注。　　应该说，进出口数据不佳、险资赎回指数基金、惠誉下调人民币评级等利空因素，目前仍对指数形成了压制，但弱复苏与低通胀的组合还是令长线资金心动不已；再加上，市场正在消化4、5月基建投资可能加速的预期，因而，多空天平将暂时处于平衡的状态。未来一旦市场逐步确认基建投资加速、经济回升力度加大的预期，则市场将再度呈现出“经济市”的特征，不排除做多资金将借机发动二度反攻的可能。不过，如果后续来自于理财新规的细则不断，并持续给市场带来利空冲击，则市场大概率将重回弱势向下的格局。　　不过，在这一平衡格局中，投资者不妨淡化指数，更多去抓个股的机会。首先，蓝筹股短期可能出现一波轮动行情，投资者可适当介入还未出现上涨的滞涨股；其次，对于一些高成长性具备业绩支撑的个股，投资者要择机吸纳；再次，目前可能又是蓝筹搭台、题材唱戏的格局，小盘题材股短线或也具备交易性机会，投资者可适当把握。

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