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政策的风向标与货币的流动性0-【资讯】

发布时间:2021-07-15 18:01:36 阅读: 来源:钢丝网厂家

金岩石

无论是中国还是欧美,政府的“有形之手”在2010年都是闲不住的,目前除了日本政府还在进行滞后的经济刺激计划之外,欧美各国要择机退出,中国政策要机动灵活,所以经常会有出乎意料的政策调控。在超额货币已经存在的条件下,政策调控的艺术已经演化为一门新的“风水学”,因为政策如风,货币如水,风动则水动,水动则浪起。风声水声,价高价跌,潮涨潮落,源头都来自于货币的流动性。

但是,政策的风向标决定货币的流动性,货币流向哪里,哪里风生水起,因为价格波动的推手是信心和资金。在中国,研究政策的风向标还要区分“阵风”和“季风”,因为“阵风”拂面去无声,“季风”吹过花凋零。近期较为频繁的政策是阵风还是季风呢?我看是阵风。上周央行出人意料地调高存款准备金率,股市应声下跌。若考虑到此前还有两个出人意料,一是去年12月的房价上涨幅度出人意料,二是新年第一周的信贷投放速度出人意料,把三个出人意料放在一起,央行的政策微调就不足为怪了。

政策“风水学”这个说法或许是我的首创,但政策风向与货币之水的关系早就是业内的共识了,只是大家仍习惯于把政策调控视为系统外的干预。在货币成为商品,货币的供求调节也和普通商品一样有其市场调节机制,我们就应该把货币的流动性纳入市场体系之中,把货币的流动性分成两个层次,一是宏观总量的调节,二是货币流向的调节,只有这样,我们才能理解一个新的经济学术语:管理通货膨胀预期。

在凯恩斯主义经济学中,政府的经济目标第一是充分就业,第二是适度通胀。在凯恩斯的原著中,政府追求“适度通胀”的标准。在凯恩斯的时代,投资品市场的规模相对较小,楼市几乎没有投资品属性,股价上涨的趋势主要取决于“长期预期的价值”。现在大不相同了,以名义货币计算的价值总量来衡量,虚拟经济早已超过了实体经济。投资品的市场规模急剧增大。这时,政府对通货膨胀的管理就有了多层次的选择,最低的层次是调节货币流通总量,较高的层次是通过政策的风向标来调节超额货币的流动方向。所以,宏观政策的调控既要调节货币发行的总量,又要调节货币流动的方向。

人的经济行为在不同的社会发展阶段有不同的关注点,一般说来,人们起初关注“衣食”,后来关心“住行”,再后热心投资,最终转向理财。根据这个序列,中国的消费物价指数即CPI是人们在“衣食”阶段的标准,所以我们顺理成章地把房地产排除在CPI的统计之外,列为投资品价格上涨的关注指标。在这个前提下,管理通货膨胀预期的努力自然会导致超额货币流向投资品市场,率先驱动投资品价格的上涨。2009年,中国城镇商品房价格上涨水平高达37%以上!我曾经预测中国楼市以2009年1月1日的均价为基准在5年内还会再翻一番,现在几乎没有人会怀疑这个判断了。

城市化进程中的“超级泡沫”已经和我们形影相随。资产泡沫的客观存在使我们不得不面对三种判断:第一,泡沫长期存在;第二,泡沫即将破灭;第三,泡沫自行消失。回顾中国楼市的历史,当年曾经被不可思议的天价“泡沫”豪宅,现在已经比比皆是了,单价11-14万而闲置多年未能成交的汤臣一品,已经爆出了单价16万的成交纪录,这也许可以说明,资产泡沫并不像我们想象中那样可怕,许多情况下还能和我们相安无事。

在楼市泡沫已经存在的条件下,政策的风向标给出了“平稳健康”的方向,也许意味着货币的流动性会让资产泡沫漂浮在我们的生活中,让居民收入的增长和实体经济的复苏自行消化泡沫破灭的威胁,至少可以延后泡沫破灭的风险。

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