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创业板高市盈率愈演愈烈高管离职谋求套现

发布时间:2020-03-11 10:50:59 阅读: 来源:钢丝网厂家

创业板高市盈率愈演愈烈 高管离职谋求套现转载cyzone导语: 2010年,创业板度过了自己的一周岁生日。这一年,创业板上市企业数量从2009年末的36家上升至2010年末的150家,流通市值也从此前的298亿元上升到了1978亿元。与创业板成长相伴相生的除了总量

2010年,创业板度过了自己的一周岁生日。这一年,创业板上市企业数量从2009年末的36家上升至2010年末的150家,流通市值也从此前的298亿元上升到了1978亿元。与创业板成长相伴相生的除了总量与规模的扩大之外,高市盈率、超募资金数量巨大、批量造富以及高管辞职潮都成为这一年集中表现的现象。

湖北新海天投资公司投资总监杨虎认为:随着创业板的密集发行,市场容量明显扩大,在一些新兴行业,一部分创业板的中小市值品种处于细分行业的领先地位,很多概念和投资题材蕴含其中。不过,由于目前创业板的发行市盈率普遍较高,很多品种已然透支未来几年的正常扩张预期,在多数创业板的估值水平偏高的情况下,投资者需要耐心等待更为合适的投资机会。

愈演愈烈的高市盈率

截至2010年12月23日,深圳主板、中小板与创业板市场的平均市盈率分别为36.13倍、57.62倍与81.08倍,创业板的估值水平明显高于中小板与主板市场。

其实,与其说创业板市场的高估值是二级市场赋予的,不如说是从娘胎里带出来的。

早在2009年10月30日上市的首批28只创业板股票,其平均发行市盈率已经高达56.7倍,而这个数据在2010年更是大举提升。

数据显示,截至12月23日,2010年共计发行创业板新股114只,平均发行市盈率高达70倍,相比首批上市的平均估值提高近23.5%。

在这114只新股中,发行市盈率在100倍以上的新股共计9只,占2010年创业板上市新股总数的8%。发行市盈率在80倍-100倍的新股共计17只,占总数的15%。发行市盈率在60倍-80倍的新股共计50只,占总数的43.9%。发行市盈率在40倍-60倍的新股共计37只,占总数的32.5%。而发行市盈率低于40倍的新股仅有1只。

值得一提的是,12月9日上市的星河生物以138.46倍的发行市盈率成为了2010年创业板的最贵股票。

湘财证券研究所策略分析师徐广福对记者表示:高市盈率发行是发行体制造成的。从新股发行上看,主承销商和上市公司的利益是一致的,发行价格越高,上市公司募集资金就越多,承销商的收入也越高;其次,创业板股票流通盘小,进入二级市场容易受资金追捧,即使发行价格高,也能发的出去;第三,投资者给予了创业板相对较高的估值,这也导致创业板股票的发行市盈率相对更高一些。从当前资本市场的情况看,高市盈率发行的情况仍会持续很长时间,原因在于新股审批的制度使得上市名额在未来相当长的时期内仍然具有壳资源的定义,供给的相对有限导致了发行价的居高不下。

超募资金的使用难题

确实,市场赋予创业板的较高估值直接拉高创业板新股的发行市盈率,而发行市盈率的高企则导致另一个现象成为创业板IPO的常态——超募资金比例高。

截至12月23日,2010年上市的114家创业板公司共计募集资金超过900亿元,而其首发预计募集资金不到300亿元,114只创业板新股首发超募资金共计600亿元,超募资金为预计募集资金的2倍。

大量的超募资金在规模相对较小的创业板公司眼中无疑是一个幸福的烦恼,但是在市场看来却是一种资源上的浪费。

截至2010年三季度末,大量的超募资金仍未找到合适的投资标的,多数创业板企业选择将部分超募资金的用途规划为补充流动资金或是扩张购地。

数据显示,在创业板企业超募资金的使用用途中,尚未规划用途,暂时处于存款获取利息的部分占到了超募资金总量的74%,有12%的超募资金被投资于新项目或是企业并购,11%的超募资金被用来补充企业流动资金或归还银行贷款,2%的超募资金被用来购置地产或车辆。

杨虎对记者表示:创业板的超募原因主要在于利益的驱动,一个是上市公司希望募集更多的资金,二是承销商希望通过更多的募集金额以获得超额的承销收入。同时,创业板规模较小,市场流动性又较为充裕使得超募的情况容易形成。发行制度的约束不够便于询价对象报出高价,而创业板之间市盈率的比价效应也使得市场估值体系混乱,导致超募现象普遍存在。

上市之前的预计募集金额,是经过论证的实际需求,这也是创业板为中小企业提供融资的正常目的。但是很多募集资金都用于计划外的投资,有一些则是实施超过计划的扩张,这种情况对于上市公司的经营稳定和投资者的投资安全来说都存在不确定性。与此同时,超募挤占了市场资金,降低了资源配置效率。对已上市的公司而言,超募资金的边际效用较低,而很多中小企业还面临融资难的问题。杨虎补充说。

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